一、行情回首：本周（2025。03。24-2025。03。28），A股SW纺织服饰行业指数下跌2。38%，轻工制制行业下跌1。81%，而沪深300上涨0。01%，上证指数下跌0。40%。纺织服拆正在申万31个一级行业中涨幅排名第25位，轻工制制正在申万31个一级行业中涨幅排名第18位。1）轻工行业：我们认为DeepSeek等AI新手艺取轻工制制无望深度融合，陪伴以旧换新政策延续、财务持续发力、国度鞭策房地产市场止跌回稳等，轻工内需无望逐渐企稳，顺周期板块预期改善，估值无望修复。潮玩谷子：“谷子”泛指由漫画、动画、逛戏等范畴版权做品衍生出来的周边产物，例如徽章、脚色立牌、色纸、小挂件等。我国“谷子经济”市场规模达千亿元，火热的背后折射出从“适用”到“情感价值”的消费需求改变。我们认为情感价值支持谷子经济，Z世代引领潮玩谷子经济新趋向，需求增加带动财产成长，关心潮玩谷子市场前景。泡泡玛特24年业绩超预期，全球化和集团化计谋齐头并进。2024年泡泡玛特实现营收130。4亿元，同比+106。9%，经调整净利润34。0亿元，同比+185。9%。毛利率/经调整后净利率别离为66。8%/26。1%，同比+5。5/7。2个百分点。国内营业方面，中国内地营收79。7亿元，同比+52。3%；2024年，泡泡玛特正在内地净增38家线亿元，同比+26。4%。正在门店数量并未大幅添加的环境下，线下营业实现了无机高增加。正在线上线下业绩全面增加的同时，集团运营目标持续优化。正在海外营业方面，泡泡玛特海外及港澳台营业营收50。7亿元，同比+375。2%，收入占比38。9%，初次将海外营业划分为4大区域，分歧区域市场的迅猛拓展显示全球潮玩市场的强劲动能。家居板块：三部分发文鞭策轻工业数字化转型，关心智能化家居龙头潜力。3月27日，工业和消息化部会同教育部、市场监管总局近日结合印发《轻工业数字化转型实施方案》，加速鞭策数字手艺全面赋能轻工业成长。方案环绕成长方针，摆设实施新一代消息手艺赋能、新模式新业态立异使用、财产高质量成长、夯实根本支持4大步履，并细化为15项具体办法，对家电、家具、五金成品、电动自行车等细分范畴加强分类指点。我们认为陪伴方案出台，家居行业或将送来智能化趋向和数字化转型，具备立异能力及前瞻结构智能化的家居企业无望正在新一轮行业洗牌中实现强者恒强。关心：欧派家居、志邦家居、顾家家居等。制纸&包拆：3月瓦楞纸弱势走低，关心制纸龙头业绩表示。据生意社数据，25年3月瓦楞纸价钱弱势下行。截止3月27日瓦楞原纸140g出厂均价为2718元/吨，取3月1日均价比拟下降4。83%。供需方面，3月初各地纸厂出产较为不变，瓦楞纸供应连结稳步增加。3-8月是瓦楞纸的保守消费淡季，终端恢复较慢，下逛包拆厂订单不脚。受美国加征关税的影响，外贸订单有所削弱，从而影响了全体市场的需求环境。我们看好制纸行业龙头若跟着产能扩增和产能操纵率、供应链效率提拔，将来或带来不变增加，关心太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。出口链：我们认为轻工出口链如保温杯、办公家具等产物无望持续受益；关税落地或加快企业分化，关心前瞻结构海外产能及供应链抵御关税风险的龙头企业。25年1-2月我国度具出口增速承压，关心前瞻海外结构的家居出口龙头。据海关总署数据，2025年1-2月我国度具及其零件出口额99。85亿美元，同比下降15。5%。我们认为关税落地叠加海运成本上涨等要素，我国度居出口数据短期或承压，但持久来看龙头出口企业已加快海外产能结构，将来无望无效抵御关税及海运风险等影响。关心轻工出口链细分行业龙头匠心家居（智能家居出海+自从品牌α）、嘉益股份（合做Stanley+保温杯出海）、乐歌股份（智能家居+海外仓双轮驱动）、恒林股份（办公家具+跨境电商）。2）纺服行业：我们认为全体消费弱苏醒的布景下，政策扩内需消费决心提振，户外经济催热活动服饰发卖高景气，DeepSeek赋能纺服财产链，鞭策行业数字化升级，叠加三孩政策预期升温，关心AI+纺服以及高确定性机遇取细分高增赛道。活动服饰：体育财产已成为帮力经济增加、鞭策经济社会转型升级的主要力量，正在培育经济成长新动能上做出主要贡献。国度鼎力鞭策立异赋能体育高质量成长，活动户外消费活力持续，我们认为活动服饰高景气或持续。李宁24年业绩稳健，“单品牌多品类多渠道”计谋持续深化。2024年，李宁集团凭仗稳健的运营韧性和杰出的计谋施行力，2024财年实现收入286。76亿元，同比+3。9%；毛利141。56亿元，同比+6。0%；权益持有人应占净溢利30。13亿元，降幅相较23财年收窄；毛利率/净利率别离实现49。4%/10。5%。24财年集团继续聚焦“单品牌、多品类、多渠道”的焦点计谋，通过持续的研发和科技立异，鞭策产物力的升级，同时正在产物立异、品牌扶植、渠道优化等多方面取得显著进展。品牌研发方面，24财年科技研发投入上升9。3%，科技研发范畴实现冲破，推出全新中底科技“超？”，实现了从“单一手艺”到“四大科技”的平台建立。多品类方面，集团继续专注于六大焦点品类，此中跑步品类零售流水增加25%。同时积极拓展新兴活动及细分品类，如户外活动、高尔夫、网球和匹克球等。渠道方面，集团一方面巩固和提拔高层级市场的运营效能，关心：安踏、李宁、361度等。品牌服饰：锦泓集团24年收入短暂承压，云锦品牌持续发力。2024年实现营收43。95亿元，同比+2。90%；扣非后归母净利润2。78亿元，同比+2。77%；受外部要素影响，公司营收短暂承压，但通过深耕文化基因，拓维品牌势能，旗下品牌通过品牌营销、文化体验强化焦点客群对各品牌的认知等，实现消费群体拓展取市场地位提拔。分品牌看，TW/VGRASS/云锦别离实现收入34。77/7。80/0。81亿元，同比-0。84%/-19。03%/+63。93%。多品牌模式满脚消费者多元化、多样化、个性化的需求，提高客户黏性。分渠道看，公司线%。公司注沉渠道转型、实施多渠道融合计谋模式。线上渠道已进驻各类电商平台，并积极结构微信小法式、自等；线下取线上平台持续整合，实现品牌取客户间的多触点、关心的品牌服饰龙头：报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团。纺织制制：我们认为制制出海、份额提拔以及公司焦点合作力加强为纺织制制持久增加逻辑，关心华利集团、伟星股份、新澳股份等。伟星股份24年业绩稳健增加，全球产能稳步扩张。公司2024年实现营收46。74亿元，同比+19。66%；归母净利润7。00亿元，同比+25。48%。纽扣和拉链为公司两大支柱，增加态势显著。分营业看，24年纽扣、拉链营业实现营收19。54、24。84亿元，同比+22。18%、+15。94%。公司织带及其他产物销量攀升，带动其他服饰辅料营业快速增加，其他服饰辅料营业实现营收1。64亿元，同比+41。92%。分地域看，国内营业实现营收30。94亿元，国际营业实现营收15。81亿元，同比+30。62%，占总收入的比沉提拔至33。81%，帮力营收增加。公司聚焦欧美泉源市场及以东南亚地域为代表的服拆加工区域，建立了辐射全球五十多个国度和地域的国际营销和办事系统。产能扶植稳步推进，24年公司孟加拉国园区持续升级、越南工业园成功投产，海外制制能力快速提拔。目前，公司正在国表里建有九大工业园区，拥丰年产纽扣120亿粒、拉链9。10亿米的精工智制能力。3）跨境电商：全球电商市场快速增加，跨境电商头部平台合作加剧，我们认为海外仓或具备成漫空间，关心跨境电商头部平台及海外仓板块成长：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等，关心跨境出海品牌龙头安克立异。亚马逊推出AI补货功能，关心AI赋能跨境电商。跨境电商行业正派历AI手艺驱动的转型，据聘请数据显示，2025年阿里国际坐平台上29。8%的岗亭明白要求招聘者具备AI东西使用能力，反映出企业亟需通过AI优化选品、营销及客户办事等环节的效率，以应对全球化合作。亚马逊操纵AI模子为卖家供给补货，旨正在确保卖家手头有脚够的库存来完成订单。该功能会计较出合适特定前提产物的补货数量和补货日期。补货将为卖家供给基于当前库存和两周内估计需求的补货数量、按照估计需求估算的供应，以及操纵AI模子预测的八周需求趋向。纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；港股：安踏体育、李宁、波司登、361度等。证券之星估值阐发提醒伟星股份盈利能力优良，将来营收获长性优良。分析根基面各维度看，股价合理。更多证券之星估值阐发提醒太阳纸业盈利能力优良，将来营收获长性一般。分析根基面各维度看，股价合理。更多证券之星估值阐发提醒报 喜 鸟盈利能力一般，将来营收获长性优良。分析根基面各维度看，股价偏低。更多证券之星估值阐发提醒三夫户外盈利能力较差，将来营收获长性较差。分析根基面各维度看，股价偏高。更多证券之星估值阐发提醒比音勒芬盈利能力一般，将来营收获长性优良。分析根基面各维度看，股价合理。更多证券之星估值阐发提醒361度盈利能力一般，将来营收获长性优良。分析根基面各维度看，股价合理。更多证券之星估值阐发提醒安踏体育盈利能力一般，将来营收获长性优良。分析根基面各维度看，股价合理。更多证券之星估值阐发提醒李宁盈利能力一般，将来营收获长性优良。分析根基面各维度看，股价合理。更多以上内容取证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目标正在于更多消息，证券之星对其概念、判断连结中立，不应内容（包罗但不限于文字、数据及图表）全数或者部门内容的精确性、实正在性、完整性、无效性、及时性、原创性等。相关内容不合错误列位读者形成任何投资，据此操做，风险自担。股市有风险，投资需隆重。如对该内容存正在，或发觉违法及不良消息，请发送邮件至，我们将放置核实处置。如该文标识表记标帜为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。